Еще слишком рано избавляться от доллара США

Не избавляйтесь от долларов.

Хотя первой реакцией на вышедшие в среду протоколы Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, сигнализировавшие о большей, чем ожидалось, склонности к смягчению политики, было как раз это и сделать.Согласно протоколам, члены комитета говорили, что готовы пустить в ход дополнительное количественное смягчение, если экономические данные вскоре не улучшатся. В течение нескольких минут доллар начали продавать против большинства основных и некоторых неосновных валют.Но это гораздо больше походит на рефлекторную реакцию на возможное снижение доходности в США, чем на взвешенную оценку.

Во-первых, есть вероятность того, что ФРС не смягчит политику в очередной раз, а если она это и сделает, то это, возможно, произойдет не сейчас. Во-вторых, посмотрите на альтернативы доллару. Евро, японская иена, британский фунт и даже австралийский доллар – у них свои собственные проблемы, и даже большие.Но сначала о ФРС.Данные США, которые вышли после заседания комитета, состоявшегося в начале месяца, в основном были позитивными. И более чем вероятно, что до следующего заседания, запланированного на 13 сентября, появится еще больше хороших данных, включая последний отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, который будет опубликован 7 сентября.Но еще до тех пор у рынка будет хороший индикатор настроений ФРС – важнейшее выступление в конце месяца председателя ФРС Бена Бернанке на ежегодном собрании ведущих экономистов в Джексон-Хоул, шт. Вайоминг.И этот индикатор, возможно, укажет на гораздо меньшую склонность к смягчению политики, чем последние протоколы.

Необходимо помнить о том, что, хотя Бернанке и компания хотят, чтобы рынки пребывали в счастливом состоянии от их обещаний дальнейшего смягчения, они вполне могут решить подождать до окончания ноябрьских президентских выборов, чтобы отбросить любые возможные обвинения в политическом фаворитизме.В то время как все эти разговоры о более мягкой политике ФРС могут снова сойти на нет, давление на другие крупные центральные банки, напротив, продолжает усиливаться.

Наиболее очевидный пример тому — Европейский центральный банк /ЕЦБ/, отчаянно ищущий решения, которое позволило бы ограничить рост доходности стран-должников и предотвратить распространение кризиса еврозоны.Давление на ЕЦБ выступить с подходящим предложением о вливании новой ликвидности усилится в предстоящие недели, так как Германия пока не решила, мешать ли выходу Греции из состава еврозоны./Продолжение/Последние данные, включая вышедшие в четверг индексы менеджеров по снабжению, говорят о том, что, хотя Германия заражается проблемами более слабых стран еврозон, страна все же страдает не настолько, чтобы это имело влияние на общественное мнение

.По мнению Карстена Бржески, стратега-аналитика ING Financial Markets, это значит, что Ангеле Меркель будет гораздо труднее заручиться общественной поддержкой для выделения Греции еще одного пакета помощи.«Поэтому канцлер Меркель, вероятно, будет продолжать свою постепенную стратегию движения в сторону условной интеграции», — говорит Бржески.А для ЕЦБ это значит усиление давления с тем, чтобы он остановил распространение кризиса.Для Банка Англии это также не очень хорошие новости. Затяжной кризис в еврозоне означает затяжную рецессию в Великобритании.

Поскольку новые данные по бюджету показывают, что правительственный дефицит растет даже быстрее, чем ожидалось, и что, возможно, потребуется дальнейшее ужесточение налогово-бюджетной политики, от Банка Англии снова будут ждать, что он придет на помощь.В другой части света положение дел не намного лучше.Неоднократные попытки Банка Японии стимулировать национальную экономику закончились неудачей, а так как последние данные показали резкое сокращение экспорта в такие страны, как еврозона и Китай, за прошедший год, то от центрального банка снова будут ждать смягчения политики.

Между тем в Китае также дают о себе знать перспективы замедления мировой экономики: согласно новым данным, активность в производственном секторе продолжила сокращаться. Это, скорее всего, также вызовет ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в Китае.В Австралии сильный экономический рост позволил Резервному банку Австралии /РБА/ пока отложить дальнейшие снижения ставок. Но это, возможно, ненадолго, так как снижение активности в производственном секторе Китая понизит спрос на австралийское сырье и, возможно, приведет к быстрому концу бума в горнодобывающем секторе, наблюдающемуся в последнее время.

Тогда РБА обнаружит, что он более не является исключением и что ставки в Австралии также придется начать понижать.Итак, даже те из инвесторов, ставящих на снижение доллара, кто ищет альтернативу американской валюте, могут понять, что таких валют не так уж много и что, несмотря на последние дурные предчувствия в отношении политики США, доллар пока остается более безопасным вложением.

Источник: